No que diz respeito aos ativos ilíquidos, a falta de compradores prontos também leva a maiores discrepâncias entre o preço solicitado, estabelecido pelo vendedor, e o preço de lances, apresentado pelo comprador, do que seria encontrado em um mercado ordenado, com diárias Atividade de negociação Isso pode fazer com que os detentores de ativos ilíquidos a experimentar perdas, especialmente quando o investidor está olhando para vender rapidamente. A liquidez nos negócios refere-se a uma empresa que não tem o fluxo de caixa necessário para fazer seus pagamentos de dívida exigidos, A empresa está sem ativos Os bens de capital, incluindo imóveis e equipamentos de produção, muitas vezes têm valor, mas não são facilmente vendidos quando o dinheiro é necessário Estes itens não são vendidos como parte do core business da empresa, e geralmente incluem qualquer propriedade pertencente à Empresa que está fora dos produtos produzidos para a venda. Exemplos de ativos líquidos e líquidos. Alguns exemplos de ativos inerentemente ilíquidos incluem casas, carros, antiguidades, empresa privada Interesses e alguns tipos de instrumentos de dívida Determinados colecionáveis e peças de arte podem ser considerados ativos ilíquidos, bem Embora esses itens podem ter valor inerente, o mercado em que eles são vendidos tem muitas vezes poucos compradores em comparação com aqueles interessados na compra de mais ativos líquidos. No outro extremo do espectro, a maioria dos títulos cotados negociados em grandes bolsas, como ações, fundos, títulos e commodities, são muito líquidos e podem ser vendidos instantaneamente durante o horário normal de mercado a preço justo. Além disso, os metais preciosos, como Ouro e prata, são frequentemente bastante líquido. A liquidez de um recurso s pode mudar ao longo do tempo, dependendo de influências do mercado externo Isto é especialmente verdadeiro para colecionáveis, como a popularidade de um item no mercado consumidor pode flutuar dramaticamente, levando a preços altamente voláteis. Os riscos de liquidez apresentam riscos maiores do que os líquidos, o que se torna especialmente verdadeiro em períodos de turbulência Os vendedores podem ser jogados fora do equilíbrio Durante esses períodos, os detentores de títulos ilíquidos podem se ver incapazes de descarregá-los de todo, ou incapazes de fazê-lo sem perder muito dinheiro. Trading Illiquid Options. The perigos e inconvenientes de baixo volume Opções de ações. Uma lição importante para aprender para troca de opções bem sucedidas é o reconhecimento das desvantagens de opções de negociação ilíquido. Agora, tecnicamente, opções de ações com baixos volumes diários ou baixo interesse aberto, ambos podem ser vistos em uma cadeia de opções, Com os exemplos abaixo não são eles próprios ilíquidos É o baixo volume ou ações líquidas ilíquido que leva a atividade de negociação limitada sobre as opções. Mas para todos os efeitos práticos, eu vou equiparar opções de ações ilíquidas com opções que têm moderado atividade de negociação. E O principal inconveniente em opções ilíquidas é que você está indo para obter preços pobres quando você iniciar ou ajustar uma posição de opção. A desvantagem mais óbvia para a negociação de opções de ações de baixo volume É um grande lance-pedir spread. When não um monte de opções estão sendo negociadas, ou melhor, quando não um monte de ações subjacentes estão mudando de mãos, então você vai estar mais à mercê dos fabricantes de mercado, que também precisam Para se proteger de um ambiente de baixa liquidez, e que muitas vezes incorporam negócios nas ações subjacentes como uma forma de se proteger quando processar sua ordem. Aqui estão alguns exemplos para você ver por si mesmo - no primeiro, o JNJ estava negociando Ao invés do exemplo da opção de compra de ações da JNJ Johnson Johnson, onde o spread de oferta de compra de dinheiro é de apenas um centavo, o KIM Kimco Realty tem muito menos volume e, Resultado, você pode ver que a propagação bid-ask é muito mais ampla, o que significa que quando você iniciar um comércio ou tentar ajustar um, o fabricante de mercado vai ter um corte significativo. Option Fatores de preço. Para ser justo, há um Número de fatores que estão envolvidos no spread bid-ask Não é Apenas o volume no subjacente ou a atividade no mercado de opções em si. Mas de certa forma, alguns desses fatores estão relacionados uns com os outros. Tome o exemplo JNJ onde as opções têm preço em incrementos de 0 01 Os incrementos de um centavo tem mais a ver com JNJ sendo um líquido altamente mega tampa empresa em que um monte de opções são negociadas. Mas que o a oferta de dinheiro bid-ask é apenas 0 01 em si 0 60- 0 61 é indicação suficiente que, mesmo se as opções foram preços em 0 05 Incrementos, que o preço seria muito mais eficiente e atraente para os comerciantes opção do que eles estão em um estoque de menor volume, como KIM. Adjusting e Rolling Illiquid Stock Options. To me, o maior problema com opções de negociação ilíquido isn t tanto com A iniciação do comércio, mas quando chega a hora de ajustar ou rolar sua posição. A maneira que eu troco opções Eu sei que a moeda de um centavo ea taxa anualizada que os meus retornos serão sobre essa parte de um comércio que eu normalmente ver opção trades como mais De uma campanha ou série De negócios, em vez de um evento de uma vez Assim, a esse respeito, mesmo se o preço não é ideal, eu sei de antemão quais são os números e se esses termos serão aceitáveis para mim. Mas o que acontece se o comércio vai contra mim Porque Eu foco em empresas de alta qualidade e criar negócios com verdadeiras vantagens estruturais, eu quase nunca reservar uma perda - em vez disso, vou rolar e ajustar a posição para a minha vantagem a longo prazo, continuando a reservar receita adicional durante toda a vida do comércio ou Mas na minha experiência, esses ajustes e rolos são mais desafiadores quando se trata de opções que têm grande oferta-pedir spreads preços pobres pode significar a diferença entre rolando um comércio subaquático para retornos ainda decente e rolando um para retornos insignificantes ou seja, morto E não é apenas o grande spread grande que torna mais difícil Com ações ligeiramente negociados e opções, LEAPS opções mais antigos com datas de validade de 9 meses a 2 1 2 anos de distância são geralmente n Ot disponível. A menos flexibilidade que você tem ao rolar ou ajustar um comércio, maior será o headwind seu sucesso final. Isso não é para dizer que você nunca deve negociar uma opção ilíquida Eu realmente realizada uma posição de 3 contratos nua colocar KIM no momento em que este escrito, mas você precisa reconhecer as desvantagens estruturais para fazê-lo. Veja como Profitably liquidar uma grande posição em um estoque ilíquido. Profitably liquidação grande posição em um estoque ilíquido pode ser complicado Os aumentos rápidos em Atividade de negociação típica dessas ações podem ser excelentes catalisadores para tirar lucros No entanto, se não houver liquidez suficiente no estoque para vender alguns milhares de ações sem perturbar o preço os seguintes pontos começam a se tornar relevante Além disso, quanto maior a carteira, O limite de liquidez em que esses pontos tornam-se relevantes. Identificar o corretor que tem um machado no nome É inútil tentar vender um estoque ilíquido em quantidade sem Um corretor que pode fazer as chamadas para potenciais compradores e encontrar o outro lado do comércio Para muitos nomes ilíquidos há realmente apenas uma ou duas lojas que podem realizar o comércio em todos. É melhor vender ações ilíquidas como um contrarian Como e Quando a posição atinge seu preço-alvo, aproveitar o momento e vender Não espere para ver a demanda diminuir e tomar isso como um sinal de um estoque de cobertura é importante ter vendido por então Porque negociação contra a oferta ea demanda se torna mais importante , É impossível tentar jogar um jogo do momentum desde que os custos de transação de vender blocos grandes do estoque illiquid discutido em um detalhe mais detalhado abaixo podem ser proibitive. Sell durante um mercado Arial positivo Os mercados de Bull podem fornecer oportunidades excelentes da venda Os estoques Illiquid derrubarão frequentemente acima Na ausência de vendedores e pode pico para máximos irracionais durante fortes mercados Vender quando ninguém quer vender e todo mundo quer comprar pode ser muito rentável Um corolário desta Quando a ação está fazendo um movimento dramático maior Se a notícia positiva impulsiona o estoque, tomar lucros quando ele está escalando Uma estratégia é vender 50 da posição desta forma, o investimento inicial é coberto eo restante pode ser realizada com redução Ou pouco risco No entanto, assumindo os fundamentos da empresa estão intactos, em seguida, considere não vender a posição inteira Não é sempre possível dizer o quão alto um estoque vai, especialmente com uma história de reviravolta em um mercado de touro. Sell quando o volume pega normalmente Cinco a dez vezes o volume médio diário ou mais alto Eu gosto de vender nomes ilíquidos quando eles estão fazendo novos altos e geralmente sair quando eles ainda estão em jogo Mas tenha cuidado porque quando em uma posição eo volume seca até pode ser difícil sair E às vezes é pura brutal Idealmente, o comércio deve ter um evento ou catalisador para mover o preço das ações e fornecer uma oportunidade de venda Eu encontrei nomes ilíquidos trabalhar melhor em fugas com volume e mantê-los Desde que permaneçam acima da média móvel de 10 dias. Nunca venda a posição inteira em um comércio As condições favoráveis do mercado podem ser oportunidades excelentes escala fora das posições ilíquidas grandes As empresas pequenas são frequentemente suscetíveis aos contratempos e aos atrasos na execução de seus planos empresariais. Pode levar a uma queda no interesse do mercado e um declínio no volume de negociação e preço das ações Se os fundamentos voltar à pista este catalisador pode impulsionar o preço das ações e apresentar uma grande oportunidade de venda Se o estoque continua a negociar para cima, Posição em níveis progressivamente mais elevados, se a empresa continua a desempenhar acima das expectativas. Posições de menor dimensão Em vez de liquidar com 50.000 posições de ações, acho que 5.000 partes Isso ajuda em termos de preenchimento de ordem e minimizar o impacto do comércio sobre o preço das ações Que disse, Embora negociação mais e posições menores podem entregar melhores preços de venda também aumenta os custos de liquidação Isso torna os dois pontos acima Todos os mais importantes para otimizar os lucros totais na posição. Seja paciente em execuções Ao liquidar a posição usar ordens de limite, esperar dias para ficar cheio, nunca ir mercado, e nunca perseguir um preço para baixo Em vez de ter que vender com pressa Para sair da posição, verificar onde o estoque tem sido comercial para a semana anterior ou dois, com especial atenção nos dias anteriores, em seguida, escolher uma área perto do topo da sua recente gama de negociação Às vezes isso significa perder a venda naquele momento em particular , Mas se os fundamentos estão intactos deve haver mais catalisadores positivos para apresentar oportunidades de venda. Nunca representam mais de 25 de um microfloat s volume de negociação durante quatro dias Aliado a isso, eu tento não manter um nome de pequena tampa que s mais do que 50 pontos base bps, ou 5, da base de ativos total da carteira Embora obter a posição para este tamanho é questionável, uma vez que eu nunca tentar ser mais do que 25 de volume durante quatro dias com esses pequenos estoques Outros Sábio, eu arrisco mover o meu próprio mercado A lógica é simples se o estoque cai 20, então eu estou desistindo 10 bps 1 da base de ativos total e que eu posso lidar Para estar em uma posição de grande pequena tampa em primeiro lugar, eu Teria que ser animado Mas muitas vezes não há nenhuma maneira de proteger a posição das flutuações violentas que ocorrem quando alguns pequenos, digamos 600 partes, vender ordens geralmente o exercício de opções de alguns empregados bitter fired empregado, sem um comprador em volta eo estoque cai 10 Muitas vezes, o investidor de pequena capital só tem que fechar os olhos e esperar para o estoque de rebote Isso disse, eu percebo que a minha regra de 50 bps é uma regra que eu quebrar, especialmente se eu acredito fortemente nos fundamentos A melhor métrica para usar É a percentagem do volume diário. Sempre usar ordens limite para vender Os fabricantes de mercado estão no negócio para ganhar dinheiro em negócios e eles re ruthless Desde que os nomes ilíquidos tipicamente comércio em volumes baixos, são beta mais elevados e tendem a ser volátil market makers podem preencher um Ordem de mercado para Ller s detriment Escolhendo o melhor preço para oferecer para um estoque pode fazer uma diferença significativa em termos de retornos gerais Mais vendedores ansiosos muitas vezes selecionar o preço de mercado para fazer o seu jogo, decidindo que eles devem vender o estoque agora Enquanto isso garante uma venda, Raramente oferece o melhor valor ou retorno de longo prazo em grandes posições. Coloque uma ordem de tudo ou nada Arial para pegar todo o comércio no seu inteiramente, ou nada O spread bid-ask ampla de ações ilíquidas juntamente com o baixo volume de negociação Apresenta o problema de colocar uma ordem de venda e apenas obter um preenchimento parcial Por exemplo, uma ordem para vender 10.000 partes pode render um poder de preenchimento de apenas 1.000 partes, ou mesmo apenas 100 partes Isso significa duas coisas Primeiro, um montante piddly foi vendido relativo Para a venda desejada Em segundo lugar, seria necessário colocar um grande número de ordens para vender o número desejado de ações, de modo que a comissão como uma porcentagem do preço de compra seria antieconômico Uma desvantagem do tudo ou nada Ordem é que ele filas após as ofertas regulares que don t ter ordens especiais de preenchimento instruções Por conseguinte, tendo uma ordem de baixa prioridade pode resultar em um tempo considerável para esperar por sua vez Para acelerar a venda a oferta poderia ser reduzida, mas que derrota a finalidade de Sendo paciente para obter um melhor preço de venda Então, se confiante de que o pedir é razoável, então seja paciente e espero que o mercado para voltar ao preço pedir. Nunca coloque uma ordem de mercado quando um stock gaps para cima ou para baixo no aberto Novamente isso fica Até a natureza dos criadores de mercado quando eles têm ordens de mercado para uma ação no aberto, eles muitas vezes tomar um estoque para cima ou para baixo e preencher a preços exagerados Então, para vender o estoque em um determinado momento, é melhor colocar uma ordem de limite Entre o dia anterior s fechar e abrir o intervalo de preço. Certifique-se de que você está certo sobre os fundamentos da empresa de boné pequena s Não há espaço na porta para uma súbita saída É fundamental para realizar diligência vigilante sobre esses nomes menores Jogando com o Nomes finos significa exposição para os comerciantes do tipo bate-papo bordo As placas de bate-papo são terreno fértil para a disseminação de informações que é desonesto ou puramente incorreto, e muitas vezes concebido para deliberadamente manipular um preço de ações ilíquido. Algumas das táticas acima podem ajudar a limitar o lado negativo, Também pode aumentar os custos de liquidação total Custos de negociação são um dos elementos mais negligenciados e ainda subversivos de negociação rentável, especialmente quando a venda de grandes blocos de nomes ilíquidos. Custos de liquidação total incluem quatro componentes comissões, impacto de preço de negociação, atraso custos quando um comerciante decide Esperar para vender e custos de oportunidade como resultado de não negociação, ou parcialmente concluir, uma transação. Baixas comissões podem levar a uma falsa segurança porque eles não são o único componente de custos de liquidação Cada venda pode afetar o preço de mercado da ação e exigir Um período de espera antes que o preço rebote e retroceda em favor Para cortar uma posição grande em um nome ilíquido requerem S que faz exame do comércio quando está lá Passando no comércio quando seu possível executá-lo significa fazer uma aposta conscious que o negócio subjacente melhorará entre agora e a próxima oportunidade de sell, que poderia possivelmente ser meses away. Other coisas que impactam o tampão pequeno Os custos de liquidação de ações incluem a freqüência de negociação, o tempo do comércio durante o dia e a escolha do corretor, o que pode resultar em desempenho inferior ao esperado após o custo Um corretor barato pode custar mais no longo prazo devido à má execução Alguns São muito menos propensos a estupro ou frente executar na execução do que uma grande empresa de corretagem Eu seria mais cauteloso de um Citigroup ou um Goldman do que de CRTC ou IMPC Para as pequenas boutiques, um investidor de pequena capitalização pode ser um cliente significativo longo prazo e Portanto, pode ser tratada como uma anuidade, não um comércio Para os broche-colchete corretores, pequenos investidores tampão nunca pode ser significativo investidores para eles, eles sabem que, e eles tratam os investidores que way. Choose um corretor que pode e wil L alimentar a posição lentamente Pode ser possível negociar para executar toda a transação ao longo do tempo para uma taxa plana por ação Mas ser vigilante assistindo a fita e as impressões porque alguns corretores e eu recomendo ficar longe deles pode tentar mark-up O spread Isto come em lucros de pequena capitalização especialmente se a base de custo original é apertado ea liquidação e outros custos de transação são altos Finalmente, se negociar uma taxa fixa com o corretor, certifique-se que isso não impede capturar upside se o mercado sobe. 14 anos, Melanie Hollands tem abrangido os setores de tecnologia e telecomunicações, a partir de posições detidas em estratégia de negócios McKinsey Co Bain Co, finanças corporativas Salomon Smith Barney e pesquisa de capital fundamental Merrill Lynch Ela segue hardware de armazenamento de PC servidor, Middleware, redes de dados e equipamentos de telecomunicações, óptica, semicondutores, equipamentos semi capital, e vários nicho tecnológico É presidente da Koala Capital, localizada em Aspen, Colo e Nova York, que se dedica a investir em ações de tecnologia. Ela também é membro sênior de um conselho consultivo para um empreendimento de start-up de serviços financeiros. Semiconductor Futures Exchange Inc e membro do conselho consultivo de uma empresa start-up Linux-HPC, Tadpole Ventures, LLC. Ela foi professora convidada e professora adjunta na Columbia Business School, onde obteve seu MBA e atua como membro consultivo para Vários departamentos de faculdade Ela também possui um bacharelado em Arquitetura e Engenharia Estrutural.
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